全球第二大光伏組件廠商晶澳科技（002459.SZ）正在經歷艱難時刻。
公司4月24日晚間公開了年報，遭遇2020年借殼上市以來的首虧，且虧損規(guī)模高達46.56億元。
資產減值是晶澳科技虧損的主因之一。隨著光伏技術全面向N型轉向，晶澳科技對P型電池設備進行了減值，減值金額達到31.54億元。
但在甩掉了此前的歷史包袱后，關稅風暴升級，晶澳科技還有一場硬仗要打。因為公司主要利潤來源于美洲市場，近期頻發(fā)的關稅政策下不確定性陡增。
如何應對關稅風暴？晶澳科技正在阿曼建設的6GW電池與3GW組件項目，該項目在當地擴產后出口美國預計能夠抵消部分關稅影響。此外，全球布局“糧草先行”，今年2月，晶澳科技啟動了港股IPO，進一步推動公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略。
資產減值超31億，歷史包袱或已基本出清
“盡管2024年全球光伏新增裝機增速較高，但600GW的光伏新增裝機量相對于產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均超過1100GW的產能來說，階段性和結構性過剩明顯，供需失衡導致全產業(yè)鏈光伏產品價格的大幅下滑?！本О目萍家昧酥袊夥袠I(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數據，2024年多晶硅價格下滑超39%、硅片下滑超50%、電池片下滑超30%、組件下滑超29%。
在這樣的行業(yè)背景下，晶澳科技2024年實現營業(yè)收入701.21億元，同比下降14.02%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-46.56億元，上年同期為盈利70.39億元。
光伏組件貢獻了公司95%的營收，全年出貨量79.447GW（含自用1.544GW），其中組件海外出貨量占比約49%。
組件部分，晶澳科技全年毛利約32億元。境內市場的營收占比大致四成，但這部分業(yè)務去年毛利率為-7.98%；歐洲市場營收占比18%，毛利率為-3.51%，這兩大市場帶來的毛虧損約為28億元。
美洲市場與亞洲及大洋洲市場成為晶澳科技唯二組件產品盈利的市場。美洲市場營收占比接近25%，毛利率31.43%。亞洲及大洋洲市場營收占比約13%，毛利率8.61%。這兩大市場帶來了接近60億元的毛利，其中美洲市場作為傳統(tǒng)的高利潤市場實現毛利51億元，成為利潤的關鍵。
晶澳科技的巨額虧損主要來自資產減值，據披露計提長期資產減值準備等帶來的資產減值共計31.54億元。這部分減值應主要來自N型技術替代背景下原有PERC產能的淘汰，晶澳科技在年報中提到，2024年公司電池產能已完成由P型向N型的切換，到2024年底N型產品有八成以上的訂單滲透率。
多家券商提出，晶澳科技2024年PERC電池設備資產減值計提預計較為充分。
在此前的PERC時代，晶澳科技直至2021年電池工藝類型主要為魄秀（Percium）系列 ，后者是基于P型硅片的鈍化發(fā)射極及背面電池，也即所謂P型電池，2023年公司仍以生產銷售P型產品為主。在技術方向發(fā)生轉向的浪潮下，晶澳科技此前的積累成為負擔。
在決策過程上，晶澳科技2024年上半年為了滿足訂單需求而推遲了PERC產能改造，最終在下半年并且很可能是四季度決定推動N型產能全面滲透并持續(xù)升級，快速淘汰老舊產能。這也解釋了為何晶澳科技去年前三季度業(yè)績出現改善后，發(fā)布的全年業(yè)績預告卻在資產減值影響下出現了市場未充分預期的大額虧損。
關稅風暴下出海航路曲折，奔赴阿曼與港股“淘金”
但在甩掉了此前的歷史包袱后，關稅風暴升級下，晶澳科技今年能否輕裝上陣？
美洲市場是晶澳科技目前最主要的利潤來源。在美洲的10個國家中，美國是目前全球第二大光伏市場，機構預計2025年的新增光伏裝機將升至54GW。但在關稅持續(xù)提高下，中國企業(yè)過去通過東南亞生產基地向美國市場出口的路徑已近乎關閉。晶澳科技去年11月曾表示，后續(xù)如果美國對東南亞四國的雙反稅率較高，公司可以從美國組件工廠發(fā)貨滿足供應。同時，公司也在考察美國和東南亞四國之外其他國家的產能投資機會。
目前晶澳科技剩下的供貨美國市場的途徑，其一是公司在美國亞利桑那州鳳凰城的2GW組件產能，市場消息顯示該工廠去年三季度已完成建設，四季度開始產能爬坡。
其二是公司正在阿曼建設的6GW電池與3GW組件項目。中信證券研報提出，該項目一期有望今年年底投產。目前中東市場稅率10%，明顯低于東南亞等地，美國光伏市場電池供應仍然偏緊，公司在阿曼當地擴產后出口美國預計能夠抵消部分關稅影響。但考慮到投產時間，這一項目或較難對晶澳科技今年的營收產生積極影響。
除了美國市場外，同在美洲的巴西為全球第五大光伏市場，墨西哥和哥倫比亞也是GW級新興市場，意味著也存在開拓其他市場的空間。
全球布局“糧草先行”，今年2月，晶澳科技啟動了港股IPO，稱將進一步推動公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略，加快市場、供應鏈、研發(fā)三位一體的全球化建設，打造國際化資本運作平臺。
新京報貝殼財經記者 朱玥怡 編輯 陳莉 校對 盧茜
